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| 电气设备：关注景气 关注价值 |
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1、从2008年11月5日行情启动，截止2009年9月10日，电力设备平均涨幅为142.8%。同期的上证指数幅度为66.1%，电力设备显著超越同期大盘。其中，强势个股体现为价值低估、成长性、资产整合和新能源。2、1-6月累计新增装机为2196万千瓦，同比下降10%，基本符合我们预期，也好于市场普遍预期。火电作为基础能源，出于对电网建设的考虑，火电在短期内不可能完全由新能源替代。另外，关停并转和出口是平滑行业周期的重要因素。
3、从国家电网1-6期代表性产品变压器的招标数据看，同比下降幅度接近20%。由于部分变压器的招标与交货有一年左右的间隔期，因此，09年1-6期的变压器数量而更多代表2010年。建议输变电重点关注特高压，另外，二次设备有望维持稳健增长。750KV产品2009年1-6期的招标数据为32434MVA虽然显示出较大的规模，但增长幅度可能有失真的成分。
4、保守预计，2009年风电将新增1000万千瓦，2010年新增1350万千瓦，增速虽然有所下降，但幅度并不低。
从投资的角度看，风电行业的增长趋势确定，市场预期一致，很难出现新的超预期因素，风电行业已经步入价值投资阶段。
5、太阳能行业虽然长期看好，但短期面临一定压力，包括2009年和2010年，主要原因在于龙头企业的政策到向的变化。投资价值看，我们认为组件价值大于多晶硅价值。
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